明牌珠宝存货零跌价 被指涉嫌虚增利润

2012年，受贵金属原材料价格大幅震荡波动影响，明牌珠宝(15.22,0.23,1.53%)实现净利润7553万元，同比下降70%。

　　但是，即便如此，明牌珠宝2012年却未计提任何跌价准备。多位投资人士认为，参照同行业企业老凤祥(24.87,-0.07,-0.28%)，存货周转率并不快、存货跌价准备零计提的明牌珠宝有虚增利润的嫌疑。

　　3月4日，明牌珠宝董秘曹国其对《证券市场周刊》记者表示，从2011年四季度开始直到2012年8月中旬，国际金价步入震荡下行区间，金银珠宝消费“量价”齐跌，对明牌珠宝日常经营带来不利影响，尤其是对公司存货影响较大，导致公司的毛利率下降。

　　WIND资讯显示，2012年前三个季度，公司的销售毛利率同比下降了大概5个百分点左右。但是，令人不解的是，既然金价波动对公司存货影响甚大，为何明牌珠宝2012年中期报以及年报均对存货跌价进行零计提呢？
　　“公司去年的存货周转次数为3.5次，”明牌珠宝财务总监孙芳琴对《证券市场周刊》表示，“至2013年1月，公司去年的存货均已经消化完毕，由于按年加权平均计算，公司存货的可变现净值仍然高于采用成本，因此未计提存货跌价准备。”

　　但是，根据WIND数据，2012年三季度末，明牌珠宝的存货周转次数为2.32次，比2011年三季度末的2.58次有所降低。同期老凤祥的存货周转次数则为4.89次，远快于明牌珠宝，老凤祥却对2012年上半年的19.76亿存货计提了1040万元的跌价准备。

　　一位长期跟踪明牌珠宝的券商分析师对记者表示，和老凤祥相比，明牌珠宝的存货周转率并不高，也就是说，存货结转成本的速度并不快。那么，在2011年下半年至2012年上半年的期间，金价的震荡下行已经影响到了公司的存货及毛利率，行业企业老凤祥已经计提了存货跌价损失，名牌珠宝存货跌价零计提确实让人生疑。

　　2012年上半年，老凤祥实现净利润2.98亿元，同比增5%；明牌珠宝净利润4182万元，同比下降65%。