珠宝企业上市冲动的“红与黑”

在周大福（01929.HK）和明牌珠宝（002574.SZ）相继上市后，国内珠宝业或迎来新一轮上市与投资热潮。

　　证监会最新IPO（首次公开募股）初审名单显示，在主板排队等待上市的国内珠宝企业有深圳爱迪尔珠宝、沈阳萃华金银珠宝、深圳市艺华珠宝首饰等。另据知情人士介绍，还有近10家珠宝连锁企业正在筹备IPO。

　　但是，近两年发生的部分珠宝企业上市申请被否、上市后退市等现象，还是增加了珠宝企业IPO的变数，珠宝行业人士萧国安（化名）也对《第一财经日报》表示：“现在并不是珠宝企业上市的好时机。”

　　消费井喷下的资金渴求

　　根据相关统计，去年中国已经超越美国成为仅次于日本的世界第二大钻石消费市场，黄金的消费量也已在2009年超过印度，位居世界第一。另据中国珠宝玉石首饰行业协会数据，2011年，我国珠宝首饰行业销售总额发展到3800亿元，同比增长40%；珠宝首饰出口达275亿美元，同比增长123.5%。

　　“借助资本市场融资迅速扩张而规模领先的龙头企业，将获得企业规模扩大与市场份额提高的双重收益。”广发证券研究员欧亚菲说。

　　珠宝行业是资金密集型行业，“渠道扩张、流动资产增加、信息系统升级、物流体系建设都需要大量资本。”正略钧策管理咨询顾问战文宇认为，“一定程度上可以说，珠宝行业发展速度决定行业地位，资金量决定发展速度。”

　　而按一个有相对竞争力的终端需要投资500万元计，黑龙江六桂福珠宝首饰集团总经理张栋表示，一个珠宝首饰品牌要实现全国性的渠道覆盖，在中国拥有1000家珠宝首饰终端需要50亿元。

　　“特别是如果企业采用的是自营店为主的业务模式，公司自营店数量大幅增加也会引起产成品铺货余额大幅增加，占用更多资金。”欧亚菲认为，此前一些企业为了抢占市场份额而受资金限制，会通过加盟或者经销的模式发展，但现在企业越来越注重建设带来丰厚品牌溢价的自营店。由于珠宝行业纯粹的制造业务在产业链中的地位不断下降，设计开发、营销网络价值不断增.