国内珠宝行业现状分析:服装、服饰与奢侈品

　投资要点:
　　1、预计中国未来首饰用金将会继续增长。首饰用金取决于首饰的消费量, 而国内人均黄金消费量相对较低。未来首饰用金数量可能短期跟随金价和消费的增速出现一些波折,但是从趋势上来看中国首饰用金数量将会持续攀升。
　　2、珠宝首饰行业集中度较低。从周大福的招股书披露的2010 年黄金珠宝行业的规模看,约为2518.2 亿元。按照2010 年周大福的销售收入计算,其占比约为9.8%,是最大的黄金珠宝企业。排名第二的老凤祥与周大福相差较大占比约为4.06%。
　　3、黄金首饰依然为主流的品种。从主要上市公司的经营状况来看,以黄金为主要原料的珠宝首饰是国内首饰行业的主要产品。由于其在广大消费者中的接受程度比较高,以黄金首饰为主的企业其销售规模要远远大于其他品种的企业。
　　4、短期黄金首饰行业的景气高点已过。黄金珠宝的景气周期是金价上涨和消费高涨的共同产物。一方面,珠宝首饰是消费品的一种,由于其价格相对较高可以划归为奢侈品一类,其景气周期必然是同步于消费周期。另一方面,黄金是一种天然的货币,其货币属性决定了其投资价值。
　　5、中期珠宝首饰的上升趋势不变。中国的实际消费增速维持了十年的以上的正增长。随着经济增长人均GDP 已经达到了35000 元左右,国民财富已经有了一定的积累。现在到未来相当长一段时间里,追求精神内涵的消费价值观逐渐起步,看好未来珠宝首饰的发展。
　　6、品牌知名度决定了销售规模。从珠宝首饰的销售规模来看,珠宝行业的品牌效应要强于其他消费品。主要源自珠宝首饰这种商品的特殊性,普通人难以分辨其材质。拥有较强的品牌知名度意味着产品质地更具有保证。因此珠宝首饰的品牌知名度是该类企业重要的核心竞争力。
　　7、黄金价格趋势不明,选择非黄金珠宝企业。K 金首饰品种是未来发展的趋势,K 金首饰利润率受金价影响较小。潮宏基的特色产品是K 金产品。从潮宏基历年的销售收入占比和毛利占比来看,K 金产品的收入占比超过50%,毛利占比超过74%。在A 股上市的三家珠宝首饰类企业中,潮宏基是K 金类产品占比最高的企业。